Objectif : toujours gagner

Etre dans le vert : telle est la mission des produits de performance absolue. Jupiter AM est sur ce créneau avec le fonds Jupiter Merian Global Equity Absolute Return. Explication de la stratégie d’investissement de ce produit qui investit en actions… sans prendre le risque de marché.

Chez Jupiter AM, on grossit en rachetant des expertises. Par exemple, Merian en 2020, Origin en 2024 ou CCLA en 2026. Le gestionnaire anglo-saxon cultive une vision très mondiale, moins centrée sur l’Europe ou la France que ses confrères continentaux. Longtemps sur le marché hexagonal, la société de gestion s’est fait connaître sur l’obligataire, notamment avec Jupiter Dynamic Bond, même si elle n’a jamais été cantonnée à ce segment. Le groupe dispose ainsi d’une expertise historique sur les actions internationales et les pays émergents.

Désormais, sur le marché français, c’est la brique alternative qui prend de l’ampleur. Une brique développée avec l’acquisition de Merian. Le produit ? Jupiter Merian Global Equity Absolute Return. L’objectif de ce fonds de performance absolue : le taux du marché monétaire plus 5 points. Pour les investisseurs français, la part référencée est en euros, avec une couverture systématique du risque de change. Car quand on est international, on pense dollar ! Côté risque, l’indicateur SRI est de 2, pour une volatilité historiquement comprise entre 4,5 et 5%. En la matière, l’objectif est de ne pas dépasser la cible des 6 %. Mais ce n’est qu’un objectif et cette limite a pu être franchie par le passé.

La stratégie de gestion repose sur… des actions, comme l’indique le mot « equity ». L’univers d’investissement couvre le MSCI World, soit environ 7 000 titres internationaux. La sélection repose sur un modèle quantitatif systématique. Tous les titres de l’univers sont notés : le fonds achète les 400 mieux notés et vend les 400 moins bien notés. Objectif : ne pas porter le risque de tendance du marché, mais capter l’écart de performance entre les deux poches.

L’histoire récente du fonds n’est pas linéaire. Entre mi‑2018 et mi‑2020, la stratégie connaît une période compliquée. Le marché se détourne des fondamentaux. « Environ 85% de la performance boursière vient alors de l’expansion des multiples. Ce qui s’achetait 12 fois les bénéfices se paie soudain 18 fois », constate Louis Desforges, directeur du développement de Jupiter AM. Centré sur la valorisation et les données fondamentales, le modèle cale sur ces titres devenus trop chers…

Face à cette situation, l’équipe fait évoluer son approche. Fin 2019, elle intègre des critères de momentum dans le processus. L’idée est de mieux comprendre ce que font les investisseurs à chaque instant. Le modèle cherche à identifier les facteurs qui dominent à un moment donné et à les intégrer dans la notation, en plus des fondamentaux. Le marché semble actuellement en quête d’une nouvelle grille de lecture. Depuis le début de l’année 2026, la performance est légèrement négative après avoir progressé de 13,67 % en 2025.

Pour Louis Desforges, directeur du développement de Jupiter AM, la réponse est multiple. D’un point de vue tactique, les fonds de performance absolue peuvent servir de refuge lorsqu’on veut sortir des actions traditionnelles. Ils permettent de réduire le bêta d’un portefeuille (c’est-à-dire son exposition au marché), tout en cherchant de la performance. D’un point de vue structurel, les produits de performances absolue à risque faible peuvent aussi être une alternative crédible au fonds en euros. Pour Louis Desforges, ces stratégies de performance absolue constituent une classe d’actifs à part entière. Une poche dédiée devrait exister dans chaque allocation, aux côtés des actions, de l’obligataire et des fonds en euros.